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MADRID 17 jun. (EUROPA PRESS) -
Os mercados consideram certo que o Federal Reserve (Fed) dos Estados Unidos não alterará as taxas de juros na reunião desta quarta-feira, com a inflação no nível mais alto em três anos e um mercado de trabalho estável, na que será a primeira reunião com Kevin Warsh à frente da instituição.
Dessa forma, todos os olhos estarão voltados para a posição que o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) adotará em relação às futuras decisões de política monetária, o chamado “viés” do Fed, que até agora apontava para uma redução das taxas de juros.
Apesar do recente acordo provisório de paz entre os Estados Unidos e o Irã, alcançado neste domingo, a margem de manobra do Fed permanece a mesma de antes, com um índice de inflação de 4,2% em maio e sem que a economia norte-americana tenha percebido ainda o fim do conflito.
Mesmo assim, os analistas não prevêem que o banco central siga os passos do Banco Central Europeu (BCE), que endureceu na semana passada sua política monetária com um aumento de 0,25 pontos percentuais, estabelecendo em 2,25% a taxa de depósito (DFR), com o argumento de que uma inflação “fora de controle” dificultaria a manutenção do caminho da estabilidade de preços.
Por sua vez, o Fed optou, em sua última reunião em abril, por manter as taxas de juros inalteradas na faixa-alvo de 3,50% a 3,75%, tendo em vista os efeitos incertos da guerra, posição que se espera que seja mantida nesta reunião.
Nesse contexto, a postura comunicativa que o novo “guardião do dólar” adotar na coletiva de imprensa posterior sobre as futuras decisões de política monetária, bem como o tom que o comunicado do Fed apresentar nesta ocasião — até agora inclinado para a redução das taxas —, serão as questões mais relevantes a serem levadas em conta nesta quarta-feira.
Na reunião de abril, três dos governadores —Beth Hammack, Neel Kashkari e Lorie Logan—, apesar de terem votado a favor de não alterar a taxa de referência, demonstraram, por meio de um voto de rejeição, sua oposição à linguagem utilizada pelo Fed, inclinada para uma política mais expansionista, o que abre a possibilidade de mudanças nesta reunião.
“A esperada mudança na liderança do Fed, com a saída de Warsh, provavelmente alterará mais a comunicação do que a política monetária, com uma orientação prospectiva mais moderada. Um mercado de trabalho norte-americano mais sólido e a diminuição das pressões no setor energético definem o panorama, enquanto as projeções podem indicar que não há margem para cortes nas taxas. As previsões de inflação serão fundamentais para futuros aumentos, em contraste com as trajetórias de política monetária do BCE e do Banco do Japão”, destacou o economista-chefe do Julius Baer, David Kohl.
Por sua vez, Erik Weisman, economista-chefe, e Kish Pathak, analista de renda fixa da MFS Investment Management, concordam que Warsh adotará uma “orientação neutra”, enquanto declarações recentes de membros do conselho diretor do Fed têm demonstrado um tom restritivo.
“É possível que Warsh adote um tom moderado, dada sua opinião sobre a produtividade tecnológica. Dito isso, acreditamos que se trata de um cenário improvável, (...) tal postura entraria em conflito com a de seus colegas, muitos dos quais já manifestaram antecipadamente suas intenções de adotar uma política restritiva. Manter o viés expansionista na declaração poderia atrair cada vez mais dissidências. Essa abordagem conflituosa poderia comprometer a agenda de mudanças de longo prazo de Warsh, que provavelmente exigirá o consenso do comitê”, destacaram na MFS Investment Management.
Na mesma linha, Tiffany Wilding, economista da Pimco, afirmou que “o principal risco a ser observado é uma possível desconexão entre um comitê que se inclina para uma postura mais restritiva e um presidente cujas próprias convicções sobre a inflação parecem mais construtivas”.
Warsh já havia antecipado, antes de assumir o cargo de presidente do Fed, que buscaria mudar a forma como o banco central comunica suas projeções, apostando em reduzir as informações disponibilizadas e em não orientar os mercados para uma política monetária específica.
De fato, ele criticou as declarações pré-reuniões dos governadores, classificando-as como “contraproducentes”, algo que estendeu às demais previsões, como as projeções sobre a trajetória das taxas — conhecidas como “dot plot”.
Dessa forma, Blerina Uruci, economista-chefe para os EUA da T. Rowe Price, prevê a eliminação do viés expansionista, o que combina o desejo de Warsh de reduzir as projeções com as solicitações dos membros do conselho de governadores.
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